金：三角もち合い下放れ・満月底試し｜【Weekly Report】週間予定

週間展望（5/18～5/24）

週間予定：米中首脳会談、ベッセント米財務長官来日会談

・G7財務相中銀総裁会議

　為替や中東リスク、貿易摩擦が焦点

・日本消費者物価指数

　先行指標の東京コアは3カ月連続2%割れ

・FOMC議事録

　3名が据え置き自体は支持も「緩和志向」に反対

・小枝日銀委員（21日：金融経済懇談会出席）

　本来タカ派も4月は据え置き支持

・ウォーシュ氏がFRB議長に就任

　利下げ派ミランFRB理事辞任

・プーチン大統領、中国訪問

　外交や経済問題について協議する。共同声明が採択され、2国間文書に署名する予定

前週トッピクス：米中首脳会談

【米中首脳会談】

米中首脳会談では、イラン情勢が進展するような手掛かりが得られなかった。米中間選挙を前に中国に米国産品を購入してもらう国内向けの成果も限定的となった。「非常に実りある会談だった。私たちは中国側に対していくつかの要求も突きつけた」とトランプ大統領は述べたものの、中国は2025年10月の首脳会談で米国産大豆を26～28年に少なくとも年2500万トン購入すると約束済み。今回の会談で追加購入の合意があったかは明らかになっていない。中国が合意したボーイング機200機の購入についても、市場予想の500機を大きく下回った。

トランプ氏は習近平国家主席を9月24日にホワイトハウスに招待した。今年、米中はG20、APECを含めて3回首脳会談を行う機会がある。

習氏は既存の大国が新興の大国と衝突する「トゥキディデスの罠」に言及した。「大国関係の新たなパラダイム（規範）を創造できるか」とも話した。習氏は、台湾問題について「適切に処理できなければ両国は対立・衝突し、中米関係を極めて危険な境地に追い込むことになる」と警告。「トゥキディデスの罠」とは、新興国の台頭が既存の覇権国に恐怖と警戒心を抱かせ、最終的に避けられない戦争に陥る傾向を指す。習氏が強気に出る背景には対米交渉で優位にあるとの認識がある。米覇権の揺らぎは着実に進む。

ドル円：155―160円レンジで次の展開を待つ流れ

【今週見通し・戦略】

ドル円は、GW大型連休中に本邦当局の介入が実施され、160円台から154円台まで下押された。ただし、下値は限定的で155～160円レンジで次の展開を待つ流れとなっている。

ベッセント米財務長

12日に片山財務相とベッセント財務長官との会談を終えて、片山財務相は「日米間で非常によく連携できていることを確認した。今後も日米財務大臣共同声明に沿って引き続き連携していくことを確認し、全面的に理解を得た」と発言した。共同声明では過度な変動があった場合に介入の検討が示されているが、目新しさのある内容ではなかったことから、じりじりとしたドル高円安となった。

米中首脳会談

前週末には、米中首脳会談では、イランの交渉進展に向けて協調する具体策が打ち出されなかった。ホルムズ海峡の事実上の封鎖が解除されるメドが立たなくなり、インフレ懸念の高まりから米利下げ観測が後退。一時は158.85円と4月30日以来の高値を付けた。原油高や米長期金利の上昇、米利上げ観測が幅広い通貨に対するドル買いを誘った。

160円接近場面では、本邦当局の介入が予想されるが、日米の協調介入となれば効果は大きいが、日本の単独介入だけなら、時間稼ぎ的な効果しかないだろう。日本時間21日午前3時には、米連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨（4月28～29日開催分）が発表される。この会合では大方の予想通りに政策は据え置きとなったものの、委員の見解が分かれており、決定は8対4での据え置きとなるという異例の展開を見せた。 ハマック、カシュカリ、ローガンの3氏が緩和的スタンスに反対票を投じた一方、ミラン理事はこれまで通りに利下げを主張。タカ派（利上げに前向き、あるいは利下げに極めて慎重）的な意見が予想以上に強かった場合には、米長期金利の上昇やドル買いを誘発する可能性がある。日本政府が26年度補正予算を編成観測が強まると財政拡張懸念が高まる可能性も高い。上値目標値は、N＝160.8円、V＝163.0円、E＝163.4円。直近波動からは、E＝160.3円、V＝160.8円がカウント可能。

金：三角もち合い下放れ・満月底試し

【今週見通し・戦略】

NY金（6月限）は、ネックライン（4/17高値）を上抜くと、3月23日安値を一番底5月4日安値を2番底としたダブルボトム完成となっていたが、米中首脳会談では、イラン情勢が進展するような手掛かりが得られなかったことから、外国為替市場では対主要通貨でドル買いが先行した事を嫌気して、ネックラインを上抜けきれず、三角保合いを下放れてきた。

短期下値試し

心理的節目4500ドルを維持できれば、ボックス相場への移行もあるが、終値ベースで4500ドル割れなら、改めて3月安値を試す流れも想定される。3月安値～4月高値までの上昇に対する半値押し達成、61.8％押し（4430ドル）で下げ止まるか否かが焦点。ネックラインと重なる雲の上限が上値抵抗に変化。価格帯別出来高の厚い4600～4800ドル水準とも重なる。一目均衡表からの下値目標は、N＝4375ドル、V＝4236ドル、E＝4102ドルなどがカウント可能。

20日間安値（5/4安値）を更新してくると、多くのトレンドフォロー型指標は陰転となる。また、NY金の支持線割れに続いて、ユーロドルもネックラインを割り込んできた。双方のチャート形状が悪化。

【海外投資家動向（225）】

【CME FED WATCH】

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